بررسی تاثیرات آسیب‌دیدگی صنایع فولاد مبارکه و خوزستان، بر ارزش سهام شرکت‌های بورسی

تالار بورس باز می‌شود؛ اما نه برای صنایع جنگ‌زده‌

گروه رسانه‌ای پردازش – کارشناسان و فعالان بازار و صنعت می‌گویند: بورس باید روال طبیعی خود را طی کند و زیان توقف بورس بیشتر از نوسانات احتمالی بازار است.

بازار سرمایه پس از بالغ‌بر ۸۰ روز، فردا سه‌شنبه ۲۹ اردیبهشت ۱۴۰۵ بازگشایی خواهد شد.

این در حالی صورت می‌گیرد که هنوز بخش مهمی از ناشران، به‌ویژه شرکت‌های آسیب‌دیده از جنگ اخیر، افشای دقیقی درباره میزان خسارت یا بروز اختلال زنجیره تامین خود را انجام نداده‌اند.

برخی فعالان می‌گویند، بازگشایی بازار، بدون افشای کامل اطلاعات از میزان خسارت شرکت‌های بورسی که در جنگ اخیر آسیب دیدند، دو اصل مهم معاملاتی را زیر سوال می‌برد:

۱.افشای عادلانه اطلاعات

۲.معاملات مبتنی‌بر اطلاعات متقارن

انتظار می‌رود اطلاعات هر رویداد با اهمیتی که بتواند بر قیمت سهام یا تصمیم سرمایه‌‌گذاران اثر بگذارد، فورا افشا شود.

از طرفی در چنین وضعیتی ریسک عدم‌تقارن اطلاعاتی بالاست چراکه مدیران و برخی سهامداران عمده ممکن است مطلع باشند ولی امکان دسترسی به اطلاعات سهام‌‌ها برای همه معامله‌گران وجود ندارد.

دکتر علی علی‌قنبری، کارشناس ارشد بازار سرمایه و استاد دانشگاه تهران در گفت‌وگویی با خبرنگار گروه رسانه‌ای پردازش تاکید کرد که شرکت‌هایی مانند فولاد خوزستان و فولاد مبارکه، فقط تولیدکننده صرف نبوده و زنجیره ارزش فولاد را کامل می‌کردند، لذا آسیب وارده به این دو مجموعه اثرات گسترده‌ای بر دیگر فعالان این صنعت نیز خواهد گذاشت.

به گفته وی، حتی قیمت‌گذاری شرکت‌های تولیدی که طی جنگ آسیب فیزیکی ندیده‌اند اما برای تامین مواداولیه به فولاد خوزستان و مبارکه وابسته بودند نیز دشوار است و چگونگی تامین مواداولیه بسیاری از شرکت‌های پایین‌دست، مشخص نیست.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه، ضمن بیان مطلب فوق، تاکید کرد که بازار کل صنعت فولاد شفاف نیست و نه فقط دو شرکت فولاد خوزستان و فولاد مبارکه.

دکتر علی‌قنبری همچنین تصریح کرد که زیان باز نشدن بورس و زیر سوال رفتن بحث مهم نقدشوندگی در بازار، به مراتب بیشتر از ضرر نوسانات و اختلالات ناشی از باز شدن بازار ولو علیرغم عدم‌افشای خسارات وارده می‌باشد.

این کارشناس ارشد بازار سرمایه خاطرنشان کرد که  فروش سهام شرکت‌هایی همچون فولاد مبارکه، عقلانی نیست چراکه این شرکت فعالیت‌های بازرگانی خود را ادامه می‌دهد و مهم‌تر از آن، برند شرکت ارزش خود را از دست نمی‌دهد.

علی‌قنبری با تاکید بر اهمیت نقدشوندگی سرمایه در بازار، عنوان کرد که خرید و فروش سهام ذاتا امری ریسک‌پذیر است و هیچ تضمینی برای امنیت سرمایه وجود ندارد؛ لذا سهامداران فعال در بازار بورس، پذیرای این ریسک بوده و ترجیح می‌دهند سرمایه‌شان نقدشونده باشد.

وی همچنین خاطرنشان کرد: ارزش جایگزینی شرکت‌ها، بدون محاسبه IP وIC، نسبت به قبل از جنگ، دو تا سه برابر شده است.

استاد دانشگاه تهران، تعطیلی بازار بورس به مدت سه ماه را خطای استراتژیک خواند و خاطرنشان کرد بسیاری از سرمایه‌گذاران با پیش‌بینی وقوع جنگ، سهام خریداری کرده و این ریسک را در معاملاتشان در نظر گرفته بودند.

وی همچنین در پاسخ به پرسش خبرنگار گروه رسانه‌ای پردازش درباره راه‌حل‌های کنترلی برای بازگشایی بازار در شرایط فعلی، “دامنه نوسان نامتقارن” را پیشنهاد داد و گفت: هرچه بازه منفی این دامنه کمتر و بازه مثبت این دامنه بیشتر باشد، از ریزش بازار جلوگیری خواهد شد.

امیرحسین کاوه، فعال صنعتی نیز در گفت‌وگویی اختصاصی با گروه رسانه‌ای پردازش، ضمن اشاره به اینکه ذات بازار بورس به نوسان است، تصریح کرد که تعطیلی بورس اوراق بهادار و معاملات در این مدت طولانی اشتباه بوده است.

وی همچنین اشاره کرد که صورت‌های مالی ارایه‌شده شرکت‌ها مربوط به سال ۱۴۰۴ است و این در حالی است که بنابر گزارش‌های منتشرشده در کدال و مجمع‌های عمومی، اکثر شرکت‌های بزرگ آسیب‌دیده در سال گذشته سودده بوده‌اند.

این فعال صنعتی همچنین خاطرنشان کرد که بسیاری از این شرکت‌های بزرگ‌مقیاس آسیب‌دیده طی سال گذشته با هدف افزایش سرمایه از طریق طرح‌های توسعه‌ای، سودهای انباشته چند صد همت داشته‌اند.

مهندس کاوه همچنین عنوان کرد بازسازی شرکت‌های فولادی از محل سودهای انباشته می‌تواند به بهینه‌سازی این بنگاه‌های اقتصادی با خرید تجهیزات نو و افزایش بهره‌وری آنها منجر شود.

این فعال صنعتی ضمن بیان اینکه مشوق‌های بورس مفید واقع می‌شوند، تاکید کرد که دستکاری در دامنه نوسان و… روال طبیعی بورس را به هم می‌ریزد و بهتر است بگذاریم نوسانات پیش بیاید.

وی با اشاره نوسانات در بازار ایالات‌متحده، گفت: بورس آمریکا طی یک روز به اندازه چند برابر ارزش بازار بورس ایران ریزش کرد اما پس از چند روز به حالت عادی بازگشت.

این فعال صنعتی صراحتا گفت: نقدشوندگی بورس را نباید از دست داد و همچنین دستکاری دستوری نیز نباید ایجاد کرد. چه‌بسا بسیاری از سهامداران ممکن است بخواهند در شرایطی که بازار متمایل به فروش است، خرید کنند و باید این امکان را داشته باشند.

مهندس کاوه همچنین از مدیران سازمان بورس خواست تا براساس جوسازی‌های روانی در بازار، تصمیمات مقطعی و احساسی نگیرند، شجاعانه از حیثیت بازار سرمایه و منافع سهامداران دفاع و سعی کنند هم‌تراز با بورس‌های جهان حرکت و از آنها الگوگیری کنند.