گروه رسانه‌ای پردازش– فلزات گران‌بها در سال جاری برجسته‌ترین عملکرد را در میان کالاها داشتند؛ به‌طوری که نقره از اغلب شاخص‌های مهم سهام و ارزها پیشی گرفت و طلا در سایه ریسک‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی به رکوردهای تاریخی دست یافت.

فلزات صنعتی نیز در سال ۲۰۲۵ رشد قابل‌توجهی را تجربه کردند و مس به بالاترین قیمت تاریخی خود رسید، اما در مقابل، کاکائو، شکر و نفت خام از بزرگ‌ترین بازندگان سال بودند.

چشم‌انداز آینده نشان می‌دهد که فلزات گران‌بها در سال ۲۰۲۶ نیز ظرفیت رشد بیشتری دارند، زیرا انتظار می‌رود نرخ‌های بهره کاهش یابد؛ اما محصولات کشاورزی و انرژی چشم‌انداز چندان مثبتی ندارند، چراکه افزایش عرضه و تقاضای ضعیف مانع رشد قیمت‌ها می‌شود.

تیم واترر، تحلیلگر ارشد بازار در کارگزاری جهانی KCM Trade، گفت: تقاضا برای فلزات هم از منظر صنعتی و هم از نظر مصرف‌کننده نهایی قوی به نظر می‌رسد. محرک‌های بنیادی کلیدی، از جمله تقاضای بانک‌های مرکزی و جای‌گیری سرمایه‌گذاران در آستانه کاهش نرخ بهره آمریکا در ۲۰۲۶، همچنان پابرجاست.

نقره در سال ۲۰۲۵ با رشد ۱۶۱ درصدی برای نخستین‌بار از سطح ۸۰ دلار در هر اونس عبور کرد، در حالی که قیمت طلا ۶۶ درصد افزایش یافت.

نقره همچنین از عوامل حمایتی دیگری برخوردار بوده است؛ از جمله قرار گرفتن در فهرست مواد معدنی حیاتی آمریکا، تداوم محدودیت‌های عرضه و پایین بودن سطح موجودی‌ها. در همین حال، خرید مداوم بانک‌های مرکزی پشتوانه‌ای مهم برای طلا بوده است. پلاتین و پالادیوم نیز در مسیر ثبت رشد سالانه قابل‌توجهی قرار دارند.

جیسون یینگ، تحلیلگر کالا در BNP Paribas، گفت: ما همچنان پتانسیل رشد بیشتری را برای فلزات گران‌بها می‌بینیم، زیرا بسیاری از ریسک‌های امسال به سال ۲۰۲۶ منتقل شده‌اند.

تمرکز بازار نفت بر اوپک‌پلاس

نفت برنت و نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت آمریکا در سال جاری حدود ۱۵ درصد کاهش قیمت داشته‌اند و نفت برنت در مسیر ثبت طولانی‌ترین دوره افت سالانه خود قرار گرفته است؛ کاهشی که عمدتاً ناشی از افزایش عرضه بوده است.

بازارهای انرژی با وجود اختلالات عرضه ناشی از حملات اوکراین به زیرساخت‌های انرژی روسیه و همچنین اقدامات آمریکا علیه نفت ونزوئلا، همچنان در محدوده منفی باقی مانده‌اند.

اوپک و متحدانش (اوپک‌پلاس) پس از عرضه حدود ۲/۹ میلیون بشکه در روز به بازار از آوریل ۲۰۲۵، افزایش تولید نفت را برای سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶ متوقف کرده‌اند.

مارتین راتس، استراتژیست جهانی نفت در مورگان استنلی، گفت: اگر قیمت‌ها واقعاً افت شدیدی داشته باشند، احتمالاً شاهد کاهش تولید از سوی اوپک‌پلاس خواهیم بود. اما اگر قیمت‌های فعلی حفظ شوند، پس از وقفه سه‌ماهه اول، احتمالاً روند بازگشت این کاهش‌ها ادامه خواهد یافت.

رکوردشکنی مس و تقاضای چین

قیمت مس در بورس فلزات لندن به رکورد تاریخی ۱۲٬۹۶۰ دلار در هر تن رسید و در مجموع سال ۲۰۲۵ نزدیک به ۴۴ درصد افزایش یافت. تضعیف دلار آمریکا، رشد تقاضا از سوی هوش مصنوعی و انرژی‌های تجدیدپذیر، و اختلال در تولید معادن از عوامل اصلی این جهش بوده‌اند.

قلع نیز به‌دلیل اختلالات عرضه در میانمار و کاهش جریان صادرات از اندونزی رشد مشابهی را ثبت کرد. آلومینیوم هم با افزایش ۱۷ درصدی، از سقف‌گذاری چین بر ظرفیت ذوب و افزایش تقاضا از فناوری‌های مرتبط با گذار انرژی حمایت شد.

سنگ‌آهن معامله‌شده در بورس دالیان چین، با وجود کاهش تولید فولاد خام در این کشور، از تقاضایی فراتر از انتظار برخوردار بوده و تسهیل سیاست‌های خرید مسکن در شهرهای بزرگ چین به آن کمک کرده است. در مقابل، زغال‌سنگ کک‌شو – یکی از نهاده‌های فولادسازی – امسال در محدوده منفی قرار دارد.

سقوط بازارهای کشاورزی

کاکائو، بزرگ‌ترین بازنده سال ۲۰۲۵، میزان ۴۸ درصد افت قیمت را تجربه کرد. جهش شدید قیمت در سال گذشته باعث کاهش تقاضا برای این ماده اولیه شکلات و در عین حال افزایش عرضه شد.

کاکائو در سال ۲۰۲۴ یکی از بهترین عملکردها را داشت و قیمت آن در بازار نیویورک ۱۷۸ درصد افزایش یافت؛ رشدی که عمدتاً ناشی از برداشت‌های ضعیف در غرب آفریقا، منطقه اصلی تولیدکننده، بود.

شکر خام و قهوه روبوستا نیز تحت فشار قرار گرفتند و هر کدام حدود یک‌پنجم ارزش خود را در سال ۲۰۲۵ از دست دادند.

در حالی که سویای شیکاگو در آستانه پایان سال عملکردی مثبت دارد، ازسرگیری واردات چین از آمریکا پس از بهبود روابط دو کشور، بخش عمده زیان‌های قبلی ناشی از تنش‌های تجاری پکن–واشنگتن را جبران کرده است.

گندم و ذرت نیز به‌دلیل وفور عرضه جهانی، سال را با ضعف به پایان می‌رسانند.

روغن پالم مالزی در سال ۲۰۲۵ حدود ۹ درصد کاهش یافته که نتیجه عرضه فراوان است، اما انتظار می‌رود الزامات بیودیزلی اندونزی از بازار حمایت کند. لاستیک طبیعی نیز با افت ۹ درصدی روبه‌رو شده، زیرا بهبود شرایط جوی در تایلند عرضه را افزایش داده و در مقابل، تقاضای صنعت خودروسازی برای تایر ضعیف بوده است.